Wednesday, January 30, 2019

Berapakah Harga Saham PT. Unilever Indonesia Tbk Pada Tahun 2027 ?

BERAPAKAH HARGA SAHAM PT. UNILEVER INDONESIA Tbk PADA TAHUN 2027 ?

Pada dasarnya tidak seorang pun yang tahu pasti berapa harga saham PT. Unilver Indonesia Tbk (UNVR) esok hari, lusa, atau seminggu ke depan, sebulan ke depan, atau beberapa tahun ke depan. Bahkan dalam waktu satu jam ke depan dari saat ini apakah harga akan naik atau turun tidak ada yang bisa memastikannya. Pergerakan harga dapat berbalik arah sewaktu-waktu dengan tiba-tiba, dan para trader maupun investor hanya dapat melakukan analisa dan proyeksi pergerakan harga dengan dasar data historis sebelumnya.
Bahwa analisis dan proyeksi harga saham yang dilakukan oleh trader biasanya menggunakan tools analisis teknikal dengan berbagai macam jenis tools, baik yang bebas biaya maupun yang berbayar. Sedangkan analisis dan proyeksi harga saham yang dilakukan oleh investor biasanya melalui perhitungan dengan menggunakan data yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan.
Gambar : google image
PT. Unilever Indonesia Tbk dikenal luas di kalangan trader maupun investor di bursa saham (Bursa Efek Indonesia) sebagai salah satu emiten dengan capaian kinerja keuangan yang bagus dari tahun ke tahun. Berdasarkan data Laporan Keuangan Kuartal III-2018, “hanya” dengan aset sebesar Rp20 triliyun UNVR dapat menjual produknya sebesar Rp31,53 triliyun, angka penjualan produknya melampaui seluruh modal (aset) yang dimilikinya. Hasil capaian yang sangat bagus yang jarang diraih oleh unit bisnis biasa.
Intinya UNVR adalah salah satu best company di Indonesia, dan karenanya maka tidak heran jika sahamnya pun dihargai premium (baca berharga mahal), yang mana rasio harga saham terhadap laba bersih per saham (PER) dan rasio harga saham terhadap nilai buku per saham (PBV) berlipat ganda.
Selama bulan Januari 2019 saham UNVR diperdagangkan pada rentang harga Rp45.425 – Rp49.850 per saham, artinya dengan BV kuartal III-2018 sebesar Rp1.176 maka dengan harga tersebut rasio PBV sekitar 40 kali dan dengan EPS (disetahunkan) tahun buku 2018 sebesar Rp1.276 maka PER sekitar 37 kali. Dengan asumsi EPS yang didapatkan pada tahun-tahun yang akan datang tetap sebesar Rp1.276 maka anda perlu waktu sekitar 37 tahun untuk bisa kembali modal.
Meskipun harganya premium, namun faktanya saham UNVR tetap saja diburu investor dan ramai diperjualbelikan di bursa. Pertanyaannya, jika saat ini anda baru mulai membeli saham UNVR untuk tujuan investasi (misalnya 10 tahun ke depan), berapakah kira-kira harga saham UNVR di tahun 2027 nanti?.
Seperti telah disebutkan di atas, harga saham di masa yang akan datang tidak seorang pun yang dapat memastikannya, namun demikian anda bisa menganalisisnya dengan menggunakan data historis capaian kinerja UNVR periode tahun-tahun sebelumnya (misalnya data 10 tahun ke belakang) sebagai gambaran untuk proyeksi kinerja UNVR 10 tahun ke depan. Data tersebut sebagaimana Tabel 1 di bawah ini :
Tabel 1. Data dividen, EPS, DPR, pertumbuhan EPS, PER PT. Unilever Indonesia Tbk periode tahun 2008 s.d. tahun 2017.
Pada Tabel 1 tampak bahwa EPS selama 10 tahun terakhir terus tumbuh rata-rata sebesar 12,85% per tahun. Pada periode tersebut UNVR secara rutin membagikan dividen tunai setiap tahun kepada pemegang saham dengan rata-rata rasio dividen yang dibagikan (dividen payout ratio) atau DPR sebesar 99,93% dari laba bersih. Sedangkan harga saham UNVR diperjualbelikan pada rata-rata PER sebesar 39,25 kali.
Proyeksi EPS yang akan dicapai dan proyeksi besarnya dividen tunai yang akan dibagikan kepada pemegang saham selama 10 tahun yang akan datang dengan didasarkan pada data EPS terakhir (tahun 2017) sebesar Rp918 dan data rata-rata pertumbuhan EPS sebesar 12,85% per tahun sebagaimana Tabel 1 di atas, didapatkan hasil perhitungan sebagaimana Tabel 2 di bawah ini :
Tabel 2. Data proyeksi EPS dan proyeksi dividen PT. Unilever Indonesia Tbk periode tahun 2018 s.d. tahun 2027.
Berdasarkan perhitungan sebagaimana Tabel 2 di atas proyeksi EPS pada akhir tahun 2027 diperkirakan sebesar Rp3.075,09 per lembar saham dan proyeksi jumlah dividen tunai yang akan dibagikan kepada pemegang saham selama periode tahun 2018-2027 sebesar Rp18.930,84 per lembar saham.
Dengan proyeksi EPS pada akhir tahun 2027 sebesar Rp3.075,09 dan rata-rata PER 39,25 kali, maka proyeksi harga saham UNVR pada akhir tahun 2027 adalah sebesar (Rp3.075,09 x 39,25) = Rp120.689,98. Dengan demikian saham UNVR pada akhir tahun 2027 diperkirakan diperjualbelikan pada kisaran harga sebesar Rp120.689,98 per lembar.
Pertanyaan berikutnya, benarkah demikian? bisakah benar-benar terjadi? Jawabannya sekali lagi sama seperti telah disebutkan di atas, yaitu tidak seorang pun dapat memastikannya. Namun dengan menggunakan asumsi (sekali lagi dengan menggunakan asumsi) pertumbuhan EPS periode tahun 2018-2027 tetap tumbuh konsisten rata-rata sekitar 12-13% per tahun dan PER tahunan rata-rata sekitar 39-40 kali, maka hal tersebut bukan hal yang mustahil.
Data historis saham UNVR sejak IPO pada tanggal 11 Januari 1982 sampai dengan tahun 2018 menunjukan bagaimana harga saham UNVR naik secara signifikan. Harga IPO sebesar Rp3.175,00 per lembar saham, kemudian melakukan stock split pada tahun 2000 dan tahun 2003 dengan rasio stock split masing-maisng 1 : 10, selanjutnya harga tertinggi  yang pernah dicapai pasca stock split sebesar Rp58.100,00 per lembar (terjadi pada tanggal 2 Januari 2018), maka bagi anda yang telah memiliki saham UNVR sebelum stock split dan masih memegangnya hingga saat ini, harga saham UNVR pada tanggal 2 Januari 2018 tersebut setara dengan (Rp58.100,00 x 10 x 10) = Rp5.810.000,00 per lembar. Naik dari Rp3.175,00 menjadi Rp5.810.000,00 per lembar saham atas sejumlah lembar saham anda sebelum stock split, atau naik dari Rp31,75 menjadi Rp58.100,00 per lembar saham atas sejumlah lembar saham anda setelah stock split.
Dan sebagai gambaran ke depannya bahwa jumlah penduduk Indonesia terus meningkat dari tahun ke tahun, oleh karenanya tentu saja kebutuhan akan produk-produk UNVR pun diasumsikan akan meningkat juga, dan itu akan berdampak pada angka penjualan produk UNVR selama 10 tahun ke depan tentunya meningkat pula, sehingga EPS yang diraih UNVR pun tetap terus tumbuh. Harga saham perusahaan yang berkinerja bagus biasanya memang mahal, dan sering kali akan tetap mahal.
Apakah semua itu tanpa resiko? Tidak begitu, dalam setiap investasi selalu ada resiko rugi. Apalagi investasi di saham berlaku adagium “high risk high return”, resiko itu bisa datang setiap saat, misalnya terjadi krisis ekonomi yang hebat (crash). Bahkan resiko itu bisa timbul akibat dari kurang tepatnya asumsi yang digunakan sehingga hasil analisis yang anda lakukan tidak akurat, meleset dari apa yang anda simpulkan.
Demikian, mudah-mudahan bermanfaat.

0 komentar